券商看欧央行：降息或“让道”美联储6月加息

吴优452

欧央行3月10日晚间公布，全面下调三大利率，并扩大QE购买范围至包括非银行企业债券。券商分析认为，这标志着欧元区政策发动机切换在即，欧洲经济的进一步发展将更加依赖于财政政策的作为。在欧元区通胀与经济复苏不及预期的背景下，欧央行维持长期的低利率环境是势在必行的，而欧央行货币宽松的重心由降息向QE及TLTRO等工具的转变。欧美央行的货币政策分化预期升温前提下，欧央行此次行动或为美联储6月加息让道。
                        欧央行3月10日晚间公布，全面下调三大利率，并扩大QE购买范围至包括非银行企业债券。券商分析认为，这标志着欧元区政策发动机切换在即，欧洲经济的进一步发展将更加依赖于财政政策的作为。在欧元区通胀与经济复苏不及预期的背景下，欧央行维持长期的低利率环境是势在必行的，而欧央行货币宽松的重心由降息向QE及TLTRO等工具的转变。欧美央行的货币政策分化预期升温前提下，欧央行此次行动或为美联储6月加息让道。
申万宏源：大宽松下欧洲央行的博弈
欧洲央行超预期公布宽松货币政策，全面下调利率走廊，并扩大QE。我们认为，一方面这些措施的确有利于刺激出口，提高通货膨胀；但更深次的原因在于这是欧洲央行和各国政府博弈的结果——倒逼欧元区各国政府进行结构性改革和采取更加宽松的财政政策。标志着欧元区政策发动机切换在即，欧洲经济的进一步发展将更加依赖于财政政策的作为。
欧央行政策公布后，欧元迅速止跌大幅反弹，与之前日本央行宣布采用负利率政策后日元的行情颇为相似，应该重视当前市场中预期在汇率定价中的作用。
平安证券：欧央行多管齐下，宽货币工具存变
欧央行下调三大利率并扩大QE购买规模，此次扩大宽松的程度超出了市场预期，但德拉吉在随后的新闻发布会上打消市场对欧央行进一步降息的预期。我们认为在欧元区通胀与经济复苏不及预期的背景下，欧央行维持长期的低利率环境是势在必行的，而欧央行货币宽松的重心由降息向QE及TLTRO等工具的转变，说明了负利率措施存在一定瓶颈。由于欧央行后继措施相较降息“温和”，预计欧元兑美元汇率将有限回升。预计后继欧元将在1.08至1.15之间波动。
国金证券：欧央行或为美联储6月加息让道
三大利率同时下调超出市场预期，但强调进一步降息必要性下降。购债规模扩大幅度小幅超预期，这一度对市场情绪形成提振。同时，将购债范围扩大至包含非银行企业债券，符合市场主流预期。新一轮TLTRO缓解负利率对银行业不利影响，推出行动符合预期，但推出规模超出市场的预期。
<p>欧美央行的货币政策分化预期升温前提下，汇率市场却并未出现明显预期走势。而疲弱的美元，叠加美国劳动力市场的改善和通胀预期的升温，为美联储6月加息创造了较好的环境。欧央行此次行动或为美联储6月加息让道。（李先飞 整理）