长青股份(002391)4月16日上市定位分析

南昌论坛

公司基本面分析

公司是我国农药细分子行业的龙头企业公司主营业务是化学农药的生产和销售，产品主要覆盖除草剂(非转基因作物)、杀虫剂、杀菌剂等三大系列共20种原药、61种制剂，是国内主要的农药生产商之一。主要产品均为"高效、低毒、低残留"农药产品。主要产品为氟磺胺草醚(除草剂)、吡虫啉(杀虫剂)，分别占主营业务收入的38.91%、 24.05%。

上市首日定位预测

海通证券[16.56 0.67%]：长青股份估值区间为51.00-65.29元

根据公司3月30日新股推介会的介绍和我们的预测，公司2010-2012年摊薄后EPS分别为1.63元、1.95元和2.20元。

公司属于农药行业。考虑到行业情况和目前创业板公司的发行情况，我们认为可以按照2009年业绩给予50倍的PE，按照2010年业绩给予40的PE，即估值区间为51.00-65.29元。

国都证券：长青股份合理股价应在44.48元左右

公司是国内主要农药生产商之一，产品包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂等三大系列，均为"高效、低毒、低残留"农药产品。公司主要产品原药合成收率均已达到或接近国际著名农药公司的水平，在国内处于领先地位，新产品"乙羧氟草醚"及"烯酰吗啉"原药均为国内首家研制成功。我们采用相对估值法，经与可比上市公司对比后，我们认为，公司上市后的合理估值水平应在32倍左右。结合2010年预测EPS1.39元，其上市后的合理股价应在44.48元左右。

湘财证券：长青股份合理价值区间为45.1-52.6元

盈利预测与估值以公司发行后总股本9892万股计算，预计公司2010-2012年摊薄后EPS分别为1.51、1.86、2.05元。同时参考A股上市公司农药原药和制剂类企业进行估值，给予公司2010年30-35倍PE,对应的合理价值区间为45.1-52.6元。

预测机构 单位：元

国泰君安43.5-49.0

金元证券39.0-39.0

兴业证券36.5-40.9

中信建投46.8-57.2